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¿Qué es exactamente la “secuencia de retornos”?

La frase describe la variación anual en la tasa de rendimiento de una cartera de inversiones. Pero ¿qué impacto tienen estas desviaciones respecto al rendimiento promedio en el valor final de una cartera?

Analicemos con más detalle diferentes escenarios de inversión. Los primeros se centran en cómo la volatilidad del mercado afecta a una cartera durante la acumulación de activos, y el último, en cómo la volatilidad del mercado afecta a una cartera de la que se obtienen distribuciones.

Un estudio encontró que la secuencia de retornos parece manejable durante la acumulación.

Un análisis de BlackRock comparó tres escenarios de inversión modelo: tres inversores inician carteras con sumas globales de 1 millón de dólares y cada una de las tres carteras promedia una rentabilidad anual del 7 % a lo largo de 25 años.

En dos de estos escenarios, la rentabilidad anual osciló entre un hipotético -7% y un +22%. En el tercer escenario, la rentabilidad es simplemente del 7% anual. En las tres situaciones, cada inversor acumula el mismo total de $5,434,372 después de 25 años. Esto se debe a que la rentabilidad anual promedio es de un hipotético 7% en cada una de las tres carteras.¹

Es importante recordar que invertir conlleva riesgos, y las decisiones de inversión deben basarse en sus propios objetivos, horizonte temporal y tolerancia al riesgo. La rentabilidad y el valor principal de las inversiones fluctuarán según las condiciones del mercado. Al venderse, las inversiones pueden valer más o menos que su coste original.

El estudio de BlackRock asume que los tres inversores hipotéticos evaluaron su capacidad financiera para seguir realizando compras durante períodos de subida y bajada de precios.

Cuando se pasa de la acumulación de activos a la distribución de activos, la historia puede cambiar.

Existe el riesgo de que su estrategia de distribución coincida con un período de caída de precios, lo que puede representar un desafío.

Otro escenario de inversión modelo de BlackRock comparó dos carteras hipotéticas con un capital inicial de $1 millón. Ambas carteras retiraron $60,000 anuales ajustados a la inflación.¹

Una cartera tuvo un buen rendimiento en sus primeros años, obteniendo una rentabilidad del 22 % en el primer año y del 15 % en el segundo. Si bien sufrió algunas pérdidas en los últimos años, su valor se incrementó hasta alcanzar los 1.1 millones de dólares 35 años después.

La segunda cartera registró pérdidas en sus primeros años: -7% en el primer año y -4% en el segundo. La cartera se quedó sin capital antes de cumplir 35 años.

Aunque ambas carteras promediaron una tasa de rendimiento anual del 7% a lo largo de 35 años, las pérdidas iniciales sufridas por la segunda cartera tuvieron efectos a largo plazo en el rendimiento de la cartera.

Si se está preparando para jubilarse, comprender la secuencia de rendimientos puede ayudarlo a plantear preguntas importantes sobre su estrategia de inversión general.

¹Blackrock.com, 2023

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